有色金屬行業(yè):需求仍然清單,自上而下標(biāo)配
本周基本金屬繼續(xù)下跌。LME銅下跌2.62%,LME鋁下跌1.80%,LME鉛下跌1.15%,LME鋅下跌2.56%,LME鎳下跌1.61%,LME錫下跌6.79%。倫敦金下跌3.83%,美元指數(shù)上漲0.96%。稀土方面,碳酸稀土(44%REO)持平于55100元;氧化鐠釹(Nd2O375%)小幅下跌0.44%,至452,000元/噸,氧化鏑(99%)下跌0.40%至4972.5元/公斤。海綿鈦下跌至75,000元/噸。鎢精礦(WO365%)上漲1.57%至129,000元/噸。APT上漲1.03%,至197,000元/噸。金屬鍺持平于7250元/公斤。銻價(jià)持平于78250元/噸。澳洲鋯英砂持平于18,300元/噸。鉬精礦下跌1.10%,至1,795元/噸度。電解錳持平于15,000元/噸。新材料方面,燒結(jié)釹鐵硼(N35)上漲,報(bào)價(jià)206-210元/公斤。湖南地區(qū)UK14硬質(zhì)合金坯料出廠單價(jià)維持在710-720元/公斤。
基本金屬:連續(xù)上漲后,基本金屬板塊上周迎來(lái)回調(diào)。期貨價(jià)格則繼續(xù)全面下調(diào),基本面上依然疲軟。而更多是宏觀面負(fù)面消息的推動(dòng),上周?chē)?guó)內(nèi)不佳的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及歐洲選舉的亂局疊加推動(dòng)了下跌。基本金屬板塊的波動(dòng)仍然遵循自上而下的特征,盡管回調(diào),但我們?nèi)匀粓?jiān)持自上而下標(biāo)配的觀點(diǎn)。
黃金及貴金屬:由于宏觀面的打壓,作為金融屬性最強(qiáng)的品種,黃金板塊上周跌幅居前。與此對(duì)應(yīng)的是美元的走強(qiáng)。從長(zhǎng)期來(lái)看,黃金牛市的根基在于全球貨幣的泛濫,這點(diǎn)目前、短期內(nèi)不會(huì)改變。中期的決定因素在于流動(dòng)性的預(yù)期,這點(diǎn)目前來(lái)看仍然方向不明。而短期,則明顯受到宏觀面的擾動(dòng),避險(xiǎn)并未讓黃金受益,更多的體現(xiàn)是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的特征。從操作上講,金價(jià)的確存在進(jìn)一步下跌的可能,但黃金自1900美元高點(diǎn)以來(lái)下跌已經(jīng)超過(guò)21%,接近08年金融危機(jī)最為嚴(yán)重的時(shí)候。而此時(shí)與當(dāng)時(shí)相比,市場(chǎng)的準(zhǔn)備無(wú)疑充分許多。因此,我們認(rèn)為黃金下行的空間有限,1400美元應(yīng)當(dāng)有很強(qiáng)的支持。股票方面,相關(guān)個(gè)股更為安全,從中金和山金近期的動(dòng)作來(lái)看,估值方面似乎不應(yīng)該完全不考慮資產(chǎn)注入的估值溢價(jià)。我們建議當(dāng)下階段可以適當(dāng)提高黃金股的配置水平,推薦中金黃金、山東黃金、辰州礦業(yè)。
稀有小金屬:上周市場(chǎng)傳聞國(guó)家將對(duì)重稀土進(jìn)行收儲(chǔ),引發(fā)廣昇等重稀土個(gè)股上漲。而包鋼稀土等輕稀土個(gè)股漲勢(shì)放緩。我們連續(xù)兩周提示輕稀土個(gè)股1個(gè)月橫盤(pán)后存在的突破上漲機(jī)會(huì)。至此,包鋼稀土股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲172.83%,短期向上空間有限,投資者可選擇獲利了結(jié)或基于長(zhǎng)期看好的觀點(diǎn)繼續(xù)持有包鋼稀土。小金屬板塊繼續(xù)堅(jiān)持我們此前“沒(méi)有獨(dú)立行情”的判斷,板塊上仍然是稀土的影子板塊。短期沒(méi)有太明顯機(jī)會(huì),標(biāo)配。選擇儲(chǔ)量稀有,供給收縮彈性大的品種。
有色金屬新材料:主力表演近尾聲,替補(bǔ)或登臺(tái)唱戲。上周稀土永磁漲幅在行業(yè)內(nèi)居前,中科三環(huán)增發(fā)接近尾聲,中期繼續(xù)向上空間有限。而北礦磁材為代表的漲幅相對(duì)較少的其余磁材股或有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。另外繼續(xù)看好高端鋁加工材代表利源鋁業(yè),因其小非減持接近尾聲且業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。長(zhǎng)期仍然重點(diǎn)關(guān)注稀土永磁、高端鋁加工材中的低估值高增長(zhǎng)品種。
投資建議:上周大盤(pán)回調(diào),有色金屬板塊開(kāi)始跑贏大盤(pán),稀土及稀土永磁表現(xiàn)相對(duì)較好。對(duì)于本周,我們建議可以繼續(xù)持4月我們推薦加倉(cāng)的基本金屬、黃金和有業(yè)績(jī)的新材料品種。同時(shí)關(guān)注稀土永磁前期漲幅較少的個(gè)股補(bǔ)漲機(jī)會(huì),行業(yè)繼續(xù)標(biāo)配。
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