鎢精礦再漲，解析鎢精礦投資機會

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

      有色金屬行業：鎢精礦再漲，部分稀土品種止跌

　　上周，上證指數重挫4.1%，有色跌6.0%。資金面困局、IPO重啟傳言及PMI低迷重創A股，上證指數連續回調，有色板塊普遍下跌。基本面相對健康的磁性材料、鎢跌幅較小，前期漲勢犀利的鋰版塊回調，后市繼續看淡。

　　上周，基本金屬下跌，鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別下跌3.5%、3.8%和0.9%、4.2%、1.7%和1.9%。三大經濟體復蘇出現弱化，中國經濟失速下行、美國相對較強，QE縮減預期又打壓金融屬性，強美元、弱基本面壓制工業金屬反彈，三季度前基本金屬料震蕩下行。

　　上周，貴金屬重挫，伯南克繼續強化QE縮減預期，ETF持倉進一步降低。

　　伯南克發言傳遞兩個重要信號:一是QE退出的失業率門檻由6.5%升至7%，聯儲開始考慮寬松政策負面影響，9月底前執行減債可能性大大提升;二是美聯儲繼續強化市場對縮減QE的預期，避免行動時對市場造成過大沖擊，因此真正執行QE縮減前市場將有充分反應實物市場搶購風潮推升金價短暫反彈，然而隨著QE退出預期逐步實現，黃金投資持倉進一步降低，金價將重回跌勢。中期而言，資金加速回流美國、美元易漲難跌，全球避險情緒和通脹預期衰減，美、德避險資產地位上升，美國實際利率轉正，金價中樞趨勢性下移。

　　上周，部分稀土金屬止跌，氧化鑭、氧化餌、氧化釔、金屬鈰跌幅較大。

　　稀土價格自3月份開始出現廣泛、大幅下跌，源于需求持續萎靡背景下，產業鏈上去庫存行為增多有關。目前，前期輕稀土品種的大幅下跌雖已逐步結束，但從5月開始，中重稀土開始出現20%以上的的快速下跌，中重稀土可能還需要一定時間的調整。經過激烈的去庫存行為之后，隨著經濟溫和回暖和政策效果顯現，稀土有望進入較為健康、穩步上行的區間。

　　上周，小金屬收平為主，鎢、鈷、銦上漲，鉬、銻碇、電解鎂下跌。龍頭企業收儲繼續推升鎢價，鎢精礦再度大漲4.3%，中間品漲價幅度大于精礦。

　　鎢精礦價預計繼續堅挺，APT等中下游產品受成本推升，上漲動力更強。經歷近3年的連續下跌，幾近腰斬的鈷價短期呈底部企穩跡象，進口商對下半年鈷價較為樂觀。迫于原料成本上漲壓力，鈷酸鋰廠商也跟隨提價，部分生產商庫存已殆盡，補庫存需求預計將有利鈷價上行。

　　維持行業“同步大市-A”投資評級。1)我們看好中國經濟轉型升級背景下，中上游持續低位調整為下游深加工行業帶來的絕好機遇，包括3D打印、壓鑄鎂合金3C產品結構件和高端釹鐵硼磁材，推薦銀邦股份、宜安科技和中科三環、寧波韻升;2)基本金屬深陷金融屬性持續壓制、基本面反彈乏力困局，僅有交易性機會，建議謹慎關注需求較穩、新增產能壓力小，以及成本有所支撐的鉛、鋅，推薦中金嶺南、馳宏鋅鍺等資源屬性較強的龍頭企業。

　　風險提示：1、全球宏觀經濟復蘇放緩，有色金屬需求低迷；2、QE退出超預期，造成全球流動性緊張；3、深加工領域出現性價比更高的新產品，對已有技術構成威脅；4、有色深加工企業在產能投建、市場推廣以及技術研發方面進展低于預期。

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