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有色金屬板塊9月漲幅位列末名2013年9月份，滬深300上漲4.1%，有色金屬板塊位排名倒數，下跌0.9%，主要受累于黃金以及小金屬板塊拖累；受益于電解鋁并購重組啟動以及電價下調預期，9月份鋁板塊表現強勢，上漲9.9%。
關注工業金屬補庫效應的持續性銅價在8、9月份的上漲符合我們此前的補庫存觀點。我們認為9月下旬中國補庫效應開始有所減弱，貿易升水下行、部分銅管企業訂單下滑、8月進口量環比下滑等；但9月份歐洲銅需求出現好轉，LME歐洲銅庫存顯著下行。
兩方面結合看，我們認為10月上旬還能支撐銅價，下行風險預計在10月下旬和11月，對應的是中國補庫效應和海外圣誕補庫效應的終結。
債務上限談判若達成后的風險，期間或有交易性機會我們認為目前美國政府的談判比較難以判斷，但考慮到近期政府部分重要職能部門已經重新上班，從大概率上判斷我們認為17日國債上限將重新被上調，對應的是近期超跌的美元指數將會出現短期反彈，美國國債收益率將重新下行，商品價格屆時可能出現下跌。
配置建議：關注3季報有業績動力的標的從風格上看，我們認為10月的宏觀經濟層面仍然不慍不火，因此作為高估值的金屬板塊仍然難有趨勢性機會。我們認為階段性的新能源（鋰）、稀土、加工材公司將跑贏，同時短期可以看好融資股、資產收購和出臺股權激勵、有減持預期而有業績動力的公司，主線都在3季報業績好的公司。
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