中國股市波動趨于穩定，銅價回歸基本面

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

投資策略：整體來看，隨著中國股市的穩定，銅價受到干擾因素減弱，影響銅價波動因子再次回歸到銅市場本身。由于時值銅消費淡季，三大交易所庫存均有回升跡象，加上現貨升水的走弱，銅價缺乏做多熱情。從現貨銅精礦加工費來看，雖然降至80-85美元/噸，但混礦加工費仍運行在120-125美元/噸，由此可見礦供應穩定，煉廠下半年開工率上揚提升礦需求量，精煉銅供應充足。操作上維持偏空觀點，擇機再次介入空單，止損以20日均線為限。

重要的變化：

1.CFTC周五公布的周度報告顯示，截至7月7日當周：對沖基金和基金經理增持了銅期貨及期權凈空頭頭寸。COMEX銅投機凈空頭增加3734手，至25009手。

2.最新庫存數據顯示，上海期貨交易所停止連續13周的庫存下降，本周出現首次庫存上升，周內庫存增加3759噸至105276噸。LME銅庫存亦出現回升，最新報32.9725萬噸，其中歐洲以及亞洲庫存上升顯著。

3.AM：6月份中國主要電解銅精煉廠開工率下滑至74.43%，7月開工率料回升。6月份中國主要銅桿生產廠家開工率環比下降6.3%至67.3%，7月繼續回落。

本周展望：

最新庫存數據顯示，上海期貨交易所停止連續13周的庫存下降，本周出現首次庫存上升，周內庫存增加3759噸至105276噸。LME銅庫存亦出現回升，最新報32.9725萬噸，其中歐洲以及亞洲庫存上升顯著，地區庫存僅有北美洲庫存還維持下降。但需注意的是COMEX銅庫存已連續8周增加，最新報33197噸，是去年10月下旬以來的高位。隨著近半個多月以來持續的進口盈利窗口開啟，雖然銅價下跌周期煉廠出現惜售，但內貿市場在進口銅的補充下，現貨升水持續回落，周五現貨升水均價已在150元/噸，隨著交割周期的臨近，以及隔月仍在300元上方的價差，預計下周現貨升水仍有回落空間，令銅價承壓。

風險點：厄爾尼諾影響銅礦產量。

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