下半年有色業(yè)運(yùn)行持穩(wěn)，制約因素仍頗多

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2015年6月中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報告

2015年6月，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為55.7，回升至“正常”區(qū)域；中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為88.5，較上月回升2.2個點(diǎn)；一致指數(shù)為93.8，較上月回升1.1個點(diǎn)。監(jiān)測結(jié)果顯示，有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)繼續(xù)維持在“正常”區(qū)間。說明有色行業(yè)整體位于平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢，有持續(xù)企穩(wěn)的跡象。

1、景氣指數(shù)繼續(xù)維持在“正常”區(qū)間

2015年6月，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示為55.7，較上月回升1.4點(diǎn)，景氣指數(shù)已連續(xù)5個月回升，目前維持在“正常”區(qū)間。

在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12個指標(biāo)中，位于“正常”區(qū)間的有8個指標(biāo)，包括LMEX、商品房銷售面積、家電產(chǎn)量、有色金屬進(jìn)口額、主營業(yè)務(wù)收入、十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量和利潤總額。位于“偏冷”區(qū)間的指標(biāo)是M1、有色金屬固定資產(chǎn)投資額和出口額；位于“過冷”區(qū)間的指標(biāo)是汽車產(chǎn)量。

2、先行合成指數(shù)增幅逐月回落

2015年6月中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為88.5，較上月回升2.2個百分點(diǎn)，但自4月份以來增幅逐月回落，預(yù)示著有色金屬產(chǎn)業(yè)企穩(wěn)態(tài)勢尚未完全確立，行業(yè)持續(xù)回升尚有壓力。

在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)的7個指標(biāo)中，5個指標(biāo)環(huán)比回升，2個指標(biāo)降幅收窄。其中LMEX指數(shù)、M1、商品房銷售面積、家電組合以及進(jìn)口額環(huán)比增幅分別為3.27%、0.22%、2.25%、1.61%和0.28%；汽車產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)投資額的降幅收窄。

3、有色金屬工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長

經(jīng)季節(jié)調(diào)整，5月份十種有色金屬產(chǎn)量為429.9萬噸，同比增長13.0%，增幅較上個月擴(kuò)大0.8個百分點(diǎn)。十種有色金屬產(chǎn)量近一年來一直處在“正常”區(qū)間，整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢。

4、投資降幅擴(kuò)大

經(jīng)季節(jié)調(diào)整，今年5月份，有色金屬工業(yè)固定資產(chǎn)完成投資額為518.8億元，同比下降13.0%，降幅比上月擴(kuò)大了3.1個百分點(diǎn)，繼續(xù)在“趨冷”區(qū)間運(yùn)行。

5、主要產(chǎn)品價格持續(xù)在低位震蕩，企業(yè)盈利水平分化

國內(nèi)外市場有色金屬價格繼續(xù)下滑。5月份倫敦金屬交易所有色金屬產(chǎn)品價格指數(shù)同比下降8.4個點(diǎn)，上半年國內(nèi)市場銅、鋁、鉛平均價格比去年同期分別下降12.4%、1.7%和7.0%，鋁價比二十年前（1993年-1998年六年）平均價格還低15%。

有色金屬企業(yè)經(jīng)營效益小幅回落。5月份有色金屬主營業(yè)務(wù)收入同比下降。經(jīng)季節(jié)調(diào)整，5月份有色金屬主營業(yè)務(wù)收入為4219.1億元，同比回落1.2%。

有色金屬企業(yè)之間盈利水平分化明顯。分金屬品種看，銅、鋁、鉛鋅實(shí)現(xiàn)利潤有所回升，鎢鉬、稀土實(shí)現(xiàn)利潤下降。分經(jīng)濟(jì)類型看，國有企業(yè)虧損，民營及三資企業(yè)盈利。從礦山、冶煉、加工各生產(chǎn)環(huán)節(jié)看，礦山企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤持續(xù)大幅度下降，加工企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤持續(xù)增長。

6、有色金屬進(jìn)口明顯下降

經(jīng)季節(jié)調(diào)整，5月份有色金屬產(chǎn)品進(jìn)口額為72.7億美元，同比回落11.8%，降幅較上月收窄1.1個百分點(diǎn)；出口額為24.3億美元，同比回落1.0%，降幅較上月擴(kuò)大6.8個百分點(diǎn)。

7、產(chǎn)成品資金占用繼續(xù)增長

經(jīng)季節(jié)調(diào)整，今年5月份有色金屬行業(yè)產(chǎn)成品資金為1777.6億元，同比增長6.7%，增速較上月放緩0.5個百分點(diǎn)。說明產(chǎn)成品存貨偏高，產(chǎn)成品資金占用持續(xù)增長。

8、下半年有望維持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢，制約產(chǎn)業(yè)企穩(wěn)回升的因素仍然較多

從全球范圍看，上半年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體穩(wěn)步復(fù)蘇，新興經(jīng)濟(jì)體冷暖不一。三季度全球經(jīng)濟(jì)有望維持復(fù)蘇態(tài)勢，區(qū)域分化格局依然存在。全球金融總體穩(wěn)定，美國金融運(yùn)行比較安全，新興市場金融風(fēng)險有所上升。當(dāng)前全球流動性處于新一輪擴(kuò)張周期，美聯(lián)儲加息動向應(yīng)特別關(guān)注。

從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)看，在外需疲弱、產(chǎn)能過剩和去杠桿等因素影響下，二季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍在繼續(xù)走低。由于穩(wěn)增長政策繼續(xù)顯效、資金約束有所緩解和去年基數(shù)較低等原因，三季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)且小幅回升。但回升基礎(chǔ)依然很弱，下行壓力依然較大。

下半年有色金屬產(chǎn)業(yè)有望保持平穩(wěn)運(yùn)行，但制約產(chǎn)業(yè)企穩(wěn)回升的因素依然偏多，下行壓力依然較大，部分企業(yè)經(jīng)營困境將會加劇。一是價格低位震蕩，下行壓力加大。在三期疊加、產(chǎn)能過剩、美元走強(qiáng)、希臘債務(wù)危機(jī)及國際大宗商品價格在低位震蕩的多重背景交織下，有色金屬價格下行的壓力加大，且價格走勢持續(xù)分化。二是國內(nèi)外市場有色金屬供大于求。近期國家陸續(xù)出臺的一系列“穩(wěn)增長”政策將逐步擴(kuò)大有色金屬需求，但近期下游產(chǎn)業(yè)對有色金屬的需求依然疲弱，產(chǎn)能過剩、有色金屬供大于求矛盾短期難以消除，尤其是電解鋁產(chǎn)能過剩、生產(chǎn)偏熱、擴(kuò)大消費(fèi)政策措施滯后，價格成本倒掛，企業(yè)經(jīng)營困難等問題更為突出。三是企業(yè)融資難及融資貴。央行降息、降準(zhǔn)等利好措施有望逐步惠及到有色企業(yè)，但企業(yè)融資難及融資貴短期內(nèi)也難以明顯好轉(zhuǎn)，企業(yè)產(chǎn)成品存貨、應(yīng)收賬款仍然偏高、資金緊張，仍在制約企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營。

附注：

1、有色金屬產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下7項指標(biāo)構(gòu)成：LMEX指數(shù)、M1、家電產(chǎn)量、汽車產(chǎn)量、商品房銷售面積、有色金屬產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬產(chǎn)品進(jìn)口額。

2、有色金屬產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項指標(biāo)構(gòu)成：十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)利潤總額、有色金屬產(chǎn)品出口額。

3、有色金屬產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟(jì)變動的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：規(guī)模以上有色金屬企業(yè)職工人數(shù)、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)產(chǎn)成品資金（期末占用額）、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)流動資產(chǎn)平均余額。

4、綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對單項指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由12項指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5、編制指數(shù)所用各項指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。

7、有色金屬產(chǎn)業(yè)包括有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉壓延及加工業(yè)。為便于分析，編制有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)時，暫未包括獨(dú)立黃金企業(yè)的數(shù)據(jù)。

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