調(diào)低江鎢控股主體評級至AA－

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司近日發(fā)布跟蹤評級報(bào)告，將江西稀有金屬鎢業(yè)控股集團(tuán)有限公司（簡稱“江鎢控股”）主體信用等級由AA調(diào)整為AA－，評級展望調(diào)整為負(fù)面，將公司發(fā)行的期限為3年的6億元2014年度第一期中期票據(jù)的信用等級由AA調(diào)整為AA－。

報(bào)告稱，評級反映了跟蹤期內(nèi)，公司在行業(yè)前景、規(guī)模化經(jīng)營、主業(yè)現(xiàn)金回籠等方面所具有的優(yōu)勢，同時(shí)也反映了公司在應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、盈利性、套保風(fēng)險(xiǎn)控制、債務(wù)負(fù)擔(dān)等方面 面臨的壓力與風(fēng)險(xiǎn)。

具體來看，公司主要優(yōu)勢/機(jī)遇包括：1、有色金屬(3653.09,-79.230,-2.12%)市場容量較大，戰(zhàn)略性資源行業(yè)前景較好。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)及工業(yè)化的持續(xù)發(fā)展，對于有色金屬存在持續(xù)較大的需求。且鎢、稀土等作為戰(zhàn)略性資源，其行業(yè)長期發(fā)展面臨著較好前景；2、經(jīng)營具備一定規(guī)模優(yōu)勢。江鎢控股是江西省屬工業(yè)企業(yè)，經(jīng)營已形成一定規(guī)模。作為國內(nèi)大型鎢生產(chǎn)企業(yè)之一，已形成了從前端資源開采到后端應(yīng)用的較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈。且隨著再生金屬、稀土鎳鈷等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐步多元化；3、主業(yè)現(xiàn)金回籠情況較好。江鎢控股經(jīng)營環(huán)節(jié)收現(xiàn)能力較好，能保持一定的貨幣資金存量，可為債務(wù)的償還提供基本保障。

主要劣勢/風(fēng)險(xiǎn)有：1、持續(xù)虧損，盈利壓力加大。江鎢控股經(jīng)營業(yè)績受宏觀經(jīng)濟(jì)及有色金屬 價(jià)格波動(dòng)影響較大。2014年受行業(yè)景氣度低迷、產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌、聯(lián)營公司虧損等因素影響，公司虧損幅度較上年大幅擴(kuò)大，公司已連續(xù)三年發(fā)生虧損。2015年上半年公司雖依靠非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)盈利，但主業(yè)毛利呈倒掛狀態(tài)，盈利壓力仍很大；2、資產(chǎn)負(fù)債率上升，流動(dòng)性弱化。跟蹤期內(nèi)，江鎢控股負(fù)債規(guī)模仍偏大，且持續(xù)虧損大幅削弱了公司資本實(shí)力，公司負(fù)債經(jīng)營程度持續(xù)上升。此外，跟蹤期內(nèi)公司流動(dòng)性繼續(xù)有所弱化；3、套保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。江鎢控股銅期貨套保業(yè)務(wù)存在著一定業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)，且其操作效率對業(yè)務(wù)盈利水平會(huì)產(chǎn)生較大影響。2014年公司套保業(yè)務(wù)由于對于前期倉位及未套保存貨進(jìn)行處理，仍未能有效實(shí)現(xiàn) 成本與收益的鎖定，持續(xù)發(fā)生虧損，但隨著單單對鎖的執(zhí)行，套保虧損幅度同比有所收窄；4、運(yùn)營管控風(fēng)險(xiǎn)。江鎢控股主業(yè)涉及的業(yè)務(wù)板塊較多，在業(yè)務(wù)整合及管理、環(huán)保安全項(xiàng)目管控等方面臨著較大的壓力。

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