泛亞警示：整頓大宗商品市場

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

2015年以來，大宗商品市場風險事件時有發生。特別是近期昆明泛亞有色金屬交易所(下稱“泛亞”)投資者維權事件受到廣泛關注后，全國各地交易場所經營的合規性、是否存在風險隱患等問題引起了決策層的重視。

風險的發生與相關經營主體缺乏有效的金融監管直接相關。即便2014年6月第二輪清理整頓交易場所工作基本完成后，相當一部分大宗商品市場的風險隱患仍未從根本上化解，個別交易場所、交易品種的風險還在積聚。

而監管層的行動已經逐級展開。8月下旬，清理整頓各類交易場所部際聯席會議(下稱“清理整頓部際聯席會議”)就曾發布《關于印發貴金屬類交易場所專項整治工作安排的通知》(清整聯辦[2015]7號，下稱“7號文”)。

9月第三周，有關監管部門擬對全國范圍內大宗商品市場的運營情況重新檢查，進一步審視各類交易場所的市場功能，嚴防風險發生。

這讓各大宗商品市場負責人的敏感神經再次繃緊。市場各方都在猜測，這場肇始于2011年的清理整頓工作，在2015年會否迎來一場對地方交易場所更為嚴格的審查？

地方自查先行

2014年6月，清理整頓部際聯席會議辦公室發布《關于開展各類交易場所現場檢查的通知》(清整聯辦[2014]28號，下稱“28號文”)，截至當年9月，除“天津仍在整改、云南正在驗收”外，其它29個省(區、市)和5個計劃單列市均通過了聯席會議驗收。

此后，上述通過聯席會議驗收的省份，如山東、江蘇、浙江等還紛紛出臺了省級大宗商品市場交易規則，從交易市場門檻、交易場所股權結構、資金監管、投資者保護、經營范圍和交易機制等多個方面對大宗市場進行約束。

盡管如此，各地大宗商品市場的發展情況仍不容忽視。大宗商品市場在滿足部分實體經濟需要的同時，也暴露出部分市場開辦者追逐短期經濟效益、忽視區域金融風險的窘狀。

2015年4月以來，泛亞兌付風波爆發。本次危機的主角泛亞，正是位于“正在驗收”的云南省。在危機之前，泛亞曾作為國內最大的稀有金屬交易所受到國內外的廣泛關注。

但這次涉及8萬余客戶，受托金額360億元、授權服務機構379家(數據來自9月24日泛亞官方網站披露《對目前流動性危機中各方關心問題的說明》)的風險事件，給大力支持大宗商品市場發展的各地方監管者們上了現實一課。風控與合規被提升到了新的高度。

由此，各地方的自查行動則先于7號文的統一部署展開。2015年7月以來，先后有浙江、江蘇、吉林、廣東、北京、福建等地出臺了有關清理整頓的方案或交易場所交易限制規定，整頓目標直指受眾最廣、交易最為火爆的貴金屬(白銀)交易。

此后，各地多家交易場所出臺了暫停新增白銀交易、提高白銀交易保證金、提高交易資金入市門檻等措施。

8月以來，浙江省金融辦負責人便開始約談轄區內交易場所負責人及相關中介服務機構，對交易場所的運行情況再摸底，同時不排除對其開展進一步的核查工作。

多位大宗商品市場人士坦言，希望泛亞問題慢慢“化解”。泛亞兌付風險曝出后，整個大宗商品市場的現實影響和輿論沖擊不言而喻。這意味著，一旦清理整頓再來襲，投資者會考慮“暫時觀望”，市場內交易品種的活躍程度勢必會受到影響。

此外，業內普遍擔心，監管層會進一步限制大宗商品市場發展活力(如關停交易場所等)。而這是經歷2011年、2014年兩輪清理整頓過后的市場參與人士最不愿意看到的結果。

避免監管真空

風險爆發后，監管者的態度受到各界的關注。針對泛亞事件，9月25日，昆明市人民政府公告稱，在云南省交易場所清理整頓工作領導小組的領導下，昆明市積極督促昆明泛亞有色金屬交易所股份有限公司切實履行市場主體責任昆明市將按照清理整頓有關規定和要求認真履行職責，依法依規做好相關工作，依法依規維護投資人的合法權益。

這是泛亞危機暴發后，地方政府首次就危機處理相關進程進行說明。

對此，有業內人士指出，地方政府支持大宗商品市場建設發展，本意是振興地方經濟，但從目前發展情況看，地方金融監管部門對轄區內的大宗商品市場缺乏有效的監控手段。

有接近監管層的人士則進一步指出，細數歷次大宗市場出現的風險事件，無不與缺乏有效金融監管和有效交割有直接關系。

具體看，在監管層面，從整個金融監管體系看，監管存在真空地帶。且各地方監管者人員素質參差不齊，無法形成統一監管標準。

金融市場的風險防范永遠是第一位的。如果一個具有金融屬性的市場缺乏監管，那平臺組織方一定會將賺錢放在第一位，暴利面前必有勇夫。

而在交割層面，大宗商品市場的的組織者、參與者們往往更注重交易活躍度本身帶來的財富效應，卻忽視了有效交割對于引導大宗商品市場回歸現貨本質的作用。

北京工商大學證券與期貨研究所所長胡俞越稱，讓大宗商品市場真正回歸現貨，來解決其產品產能過剩問題。如果沒有實際有效交割，大宗商品市場將和現貨市場越走越遠。

而借鑒泛亞危機教訓，“把交易資金管起來”也將成為各地方政府未來防范交易場所運營風險的重要一環。事實上，在資金安全和統一清算方面，目前已有包括江蘇、北京、廣東、福建等多地已經開展或醞釀籌備統一的交易場所結算體系，在防控市場風險的同時進一步提高市場效率。

上述接近監管層的人士建議稱，下一步，決策層應真正需要考慮建立中央和地方兩級金融監管體系。以交易場所為例，目前主要在中央集中監管,地方沒有太多的監管權；部際聯席會議也還只是協調，執行力度亦嫌不足。這兩方面使得大宗商品市場監管存在真空地帶。

他表示，未來不僅是“誰的孩子誰抱”，一旦出現風險，地方政府須明確責任和監管手段，這還需要在法律和制度上予以明確。到了該下決心的時候了。

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