天量信貸催漲一線樓市，資金面平穩金屬待撫虛驚

1、天量流動性推升一線城市房價水漲船高，或吸引投資投機性需求扎堆，不利于三四線城市“去庫存”；2、由于來自周線級別的壓力尚存，基金屬上沖動能不足，LME基金屬本周或平穩收官，滬市金屬也將續測下方均線支撐力。
中國：

1、由于本周逆回購到期量共計9600億元，下周也將有8600億元的逆回購到期量，中國資金面緊張的局面已開始集中顯現，2月25日，隔夜Shibor農歷年后首次升破2%至2.004%，今日續增至2.0480%。

為此，雖然今天公開市場只有900億元逆回購到期量，但央行公開市場仍進行3000億元的7天期逆回購操作。資金面或能大體維持平穩之態。

2、1月，中國人民幣新增貸款同比多增1.04萬億元，其中住戶部門貸款增加6075億元，僅上海1月個人住房貸款就環比多增139.9億元，同比多增243.1億元。

一線城市房價也因此水漲船高，平均漲幅超過20%，于此同時，絕大多數三線城市房價同比仍在下降。有專家分析指出，一線城市房價過快上漲會吸引投資投機性需求扎堆，或不利于三四線城市“去庫存”。

美國：

美國1月耐用品訂單大幅好于預期，并創2014年6月來最大增幅，盡管與民用飛機訂單激增54.2%直接相關，但從扣除飛機非國防耐用品訂單也飆升來看，美國一季度GDP或將有良好表現。

美國扣除飛機非國防耐用品訂單，被視為商業投資前景重要參考，并被計入美國GDP。

歐洲：

歐央行3月議息會議召開在即，進一步寬松的呼聲也與日俱增。

隔夜公布的歐元區1月CPI年率上升0.3%，略好于前值，但仍不及預期。能源價格的下行仍是首因，數據顯示，歐元區1月能源價格年率大降5.4%。

除此之外，歐元區五年、五年遠期損益平衡通脹率觸及1.40%以下的紀錄低位，一年期通脹掉期降至負0.12%，30年期通脹掉期則為1.48%，顯示長期通脹預期仍較為低迷。

歐央行行長德拉吉曾表示，為實現通脹目標，歐元區將會“不惜一切代價”。市場期待其在3月的議息會議上兌現承諾。

相關市場：

產油國言論翻云覆雨，隔夜先是俄羅斯能源部長諾瓦克，繼沙特表態不減產后發表言論，稱減產無望，油價順勢回落；再是委內瑞拉確認，包括沙特、俄羅斯和卡塔爾在內的產油國將在3月中舉行穩定油價會議，油價聞之火箭發射。

據外媒消息，沙特發起的代號為“北方雷霆”的軍演將于今日在沙特北部舉行。有分析指出，沙特組織該大規模軍演的目的之一，或是向敘利亞兩大支持者俄羅斯和伊朗施壓。

中東局勢的再度緊張，或加劇原油市場的動蕩，而沙特和伊朗之間的相互制衡，也將令3月產油國會晤達成減產的可能微乎其微。同時，原油在產油國屢次的出爾反爾中，也終將審美疲勞，而維持其弱勢現狀，因為供需失衡的矛盾始終未能緩解。

行業數據

庫存方面，2月25日LME全球銅庫存減少3,200噸至199,250噸。亞洲銅庫存中，馬來西亞柔佛減少1,150噸至31,000噸，其余均保持不變。

LME銅注銷倉單41,525噸，占比20.84%。

外盤升貼水方面，2月25日LME現貨銅對三個月期銅升水8.25美元/噸，較24日升水升水5美元/噸擴大。

周五10：30，上海現銅報貼水200元/噸－貼水120元/噸。因隔夜期銅價格下跌，持貨商對現銅貼水略挺，但市場成交尚無好轉。具體以11:30發布的SMM現銅升貼水報價為準。

技術分析

隔夜耐用品訂單表現靚麗，對美元卻支撐有限，技術面壓力也迫使美元重心繼續下移，美元短期走勢或難有作為，但也缺乏大幅下殺的動因。

隔夜中國A股跌停潮再現，令內外盤基本金屬飽受“虛驚一場”。不過從外盤股市基本普漲的表現看，市場恐慌情緒并未全面蔓延，這令急跌后的基金屬市場在情緒平復后存在反彈修正的訴求。

但由于來自周線級別的壓力尚存，基金屬上沖動能不足，LME基金屬本周或平穩收官，滬市金屬也將續測下方均線支撐力。