塞浦路斯突襲,小金屬下跌

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宏觀與流動性:美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表再創(chuàng)新高。美國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)走強。經(jīng)過對量化寬松政策利弊的充分討論后,美聯(lián)儲認為量化寬松政策利大于弊,決定維持聯(lián)邦基金利率目標在0-0.25%的區(qū)間及量化寬松規(guī)模不變。歐元區(qū)經(jīng)濟領先指標令人失望。建筑業(yè)低迷。物價月率下降。西班牙銀行資產(chǎn)質(zhì)量仍在惡化。經(jīng)常帳狀況還較好。塞浦路斯波瀾過后,終獲救助。中國3月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)預覽值重回升勢。塞浦路斯救助危機刺激風險情緒,歐洲赤字國國債收益率先揚后抑,高信用國債收益率走低,VIX快速上升。美元指數(shù)上漲了0.14%。石油價格小漲0.28%。

價格回顧。基本金屬價格下跌。中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)較好,提升金屬需求前景,但塞浦路斯救助危機突襲,風險情緒上升,美元指數(shù)持續(xù)上揚。最終,LMEX指數(shù)下跌1.30%,其中LME銅期貨下跌了97美元。LME各金屬品種庫存多數(shù)增長,其中銅庫存增加了3.67萬噸(6.97%),國內(nèi)銅庫存增加了7401噸。塞浦路斯救助方案打擊了紙幣信用,同時,美聯(lián)儲強調(diào)量化寬松政策利大于弊,寬松政策仍將推行。黃金價格上漲13.30美元。小金屬:國內(nèi)外鎢價持平,鉬價回落,銦價、錳價、鈷價和鈦價下跌。稀土價格依舊低迷,上周平穩(wěn)。

有色板塊微漲0.13%,表現(xiàn)優(yōu)于大盤(3.09%)。其中金屬新材料、黃金、鋁板塊強于行業(yè)指數(shù),而磁性材料、小金屬、鉛鋅、銅等弱于行業(yè)和市場指數(shù)。

價格展望與策略觀點。2月以來美元指數(shù)強勁上揚,房地產(chǎn)新政出臺,市場需求復蘇的強度與時點不及預期打壓大盤及有色。但可以看到:美元指數(shù)與基本金屬價格的相關性有望降低。因美國經(jīng)濟走強也將刺激金屬消費,且中國需求的回升有望削弱兩者的負相關性。我國汽車等行業(yè)的復蘇強勁,對上游原材料形成正向反饋。財政支出項目開工穩(wěn)步推進。銅現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)出升水的積極跡象。

關注:一是,挖掘2012年四季度和2013年一季度業(yè)績有望大幅增長或超預期的公司。備選的有云海金屬、利源鋁業(yè)、銀邦股份。二是布局基本金屬需求回升,迎接基本金屬需求補庫存,關注江西銅業(yè)、銅陵有色,中金嶺南,錫業(yè)股份,馳宏鋅鍺。三是,關注環(huán)保與新能源相關公司,如東江環(huán)保,格林美等。

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