出口關(guān)稅5月取消，鎢行業(yè)有望反轉(zhuǎn)

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

2015年4月23日，財(cái)政部公布《國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)關(guān)于調(diào)整部分產(chǎn)品出口關(guān)稅的通知》，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2015年5月1日起取消稀土、鎢、鉬等產(chǎn)品出口關(guān)稅。

導(dǎo)火索：WTO終審敗訴，稀土、鎢、鉬出口管制放開

2014年8月7日，WTO公布了美日歐關(guān)于中國(guó)稀土、鎢、鉬出口管制訴訟的“終裁”報(bào)告，維持關(guān)于中國(guó)稀土、鎢、鉬相關(guān)產(chǎn)品出口關(guān)稅、出口配額違反世貿(mào)組織規(guī)定的裁定。按照終裁報(bào)告，中國(guó)需要放開出口配額管理制度，取消出口關(guān)稅。

催化劑：配額制度、出口關(guān)稅取消倒逼行業(yè)整合政策預(yù)期

2014年12月商務(wù)部發(fā)布《2015年出口配額申報(bào)企業(yè)網(wǎng)上公示名單》，取消鎢、鉬出口配額。2015年4月23日，財(cái)政部公布《國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)關(guān)于調(diào)整部分產(chǎn)品出口關(guān)稅的通知》，自5月1日起正式取消稀土、鎢、鉬等產(chǎn)品出口關(guān)稅。從保護(hù)中國(guó)優(yōu)勢(shì)資源角度分析，我們認(rèn)為出口配額、關(guān)稅取消必將倒逼生產(chǎn)端行業(yè)整合政策預(yù)期。2015年2月11日，工信部發(fā)布的《2014年我國(guó)有色金屬工業(yè)運(yùn)行情況分析和2015年形勢(shì)展望及重點(diǎn)工作》中，明確指出2015年有色行業(yè)管理六項(xiàng)重點(diǎn)工作之一是改善稀有金屬管理。推動(dòng)出臺(tái)《稀有金屬管理?xiàng)l例》，調(diào)整稀有金屬指令性生產(chǎn)計(jì)劃下達(dá)方式，探索下達(dá)仲鎢酸銨冶煉生產(chǎn)指標(biāo)；研究推動(dòng)鎢、鉬資源稅改革。我們預(yù)期2015年將是鎢行業(yè)政策大年。

行業(yè)判斷：鎢行業(yè)觸底，政策預(yù)期或催化行業(yè)反轉(zhuǎn)

與稀土、鉬行業(yè)政策對(duì)比，我們認(rèn)為鎢行業(yè)政策存在超預(yù)期可能性。目前鎢行業(yè)管理政策僅覆蓋上游礦山開采、下游出口配額及關(guān)稅，中游冶煉環(huán)節(jié)存在政策缺失。鎢行業(yè)政策缺失導(dǎo)致工信部上游鎢精開采礦配額形同虛設(shè)，每年工信部鎢精礦生產(chǎn)配額8~9萬(wàn)噸，但國(guó)內(nèi)實(shí)際產(chǎn)量超過14萬(wàn)噸，超采現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致鎢精礦價(jià)格自2011年15萬(wàn)元/噸高位下跌至2014年歷史低點(diǎn)8萬(wàn)元/噸。我們預(yù)計(jì)隨著《稀有金屬管理?xiàng)l例》頒布、中游仲鎢酸銨冶煉生產(chǎn)指標(biāo)出臺(tái)，鎢供給端格局將大幅改善，行業(yè)有望在政策催化下迎來反轉(zhuǎn)。

投資建議：給予鎢行業(yè)買入評(píng)級(jí)

全面看多鎢行業(yè)政策催化行情，根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不同，我們依次推薦章源鎢業(yè)、廈門鎢業(yè)、中鎢高新。

風(fēng)險(xiǎn)分析：行業(yè)政策低于預(yù)期，下游需求持續(xù)低迷。

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