鉬價處于歷史低位，伴生鉬增速有望放緩

國內鉬精礦價格925元/噸度，距離年初最低點反彈幅度達到33%，行業平均成本約為1000元/噸度，當前鉬價格處于成本線以下，仍有一定的底部回升空間。鉬價持續低迷，全球鉬產量縮減。2015年全球鉬產量預計減少1.5萬噸，其中中國減少2900噸,美國減少1.3萬噸。

針對此現象，2016年5月12日,9家鉬礦山骨干企業發布聯合減產倡議書,建議控制產能,降低產量，不參與低價傾銷。在2015年減產9.18%的基礎上，繼續減產10%,鼓勵企業積極參與鉬產品國家儲備,減少銷量。探討推進商業儲備新模式,共同維護鉬原料市場秩序。

鋼鐵行業低迷，是拖累鉬需求的主要原因。鋼價年初以來觸底反彈，短期復產力度加大,鉬需求處于階段性底部，供給側的收縮與需求端的階段性企穩,短期有望改善供需格局。另一方面銅價持續下滑，全球銅礦擴產高峰期逐漸落幕，伴生鉬增速有望放緩。

風險提示：減產幅度不及預期,經濟增速持續下滑。