有色金屬走勢面臨分化，銅鋁積累上行動能

上周，上期有色金屬指數呈弱勢振蕩格局，微跌1.35%，最終報收于1995.21點。成分商品除鉛上漲1.55%以外，銅、鋁、鋅、鎳分別下跌2.18%、1.49%、3.34%、0.71%。

國際方面，雖然歐洲央行未如預期繼續擴大寬松規模，推動上周四晚歐元大漲，美元下跌，為有色金屬價格提供了一定支撐。但是，美國公布的11月非農數據和ADP就業數據大幅好于預期，失業率穩定在5%，表明勞動力市場已如預期走上軌道，美聯儲年內加息的最后障礙已被清除，美元指數或重返100關口。隨后美國還將公布LMCI、零售銷售數據，預期表現較好，將進一步支撐美元指數反彈。此外，上周五晚OPEC會議并未減產反而提高產量目標，進一步加劇原油過剩局面，拖累基本金屬。因此，預計基本金屬本周將繼續弱勢盤整。

國內方面，11月PMI繼續走弱，其中新訂單指數已經回落至臨界點下方，表明工業形勢下行壓力較大。

銅：雖然近期銅市利好消息頻傳，但對銅價提振作用有限，未來利好將進一步弱化。從盤面來看，空頭回歸跡象顯現，主力增倉拋壓明顯。現貨方面，隨著進口銅的集中到貨，供應端將保持寬裕。同時，下游消費端表現疲弱，企業備貨意愿不佳，使得現貨升水收窄，價格下跌風險加大。因此，預計短期銅價或延續偏弱走勢。

鋁：國內虧損鋁企仍有減產的可能，同時伴隨著國家收儲信息的傳聞，給予鋁價一定的支撐。此外，當前空頭離場意愿強烈，市場看多情緒回暖，現貨庫存持續走低，持貨商挺價意愿強烈，鋁價短期或積累一定的上行動能。

鋅：現貨市場，進口鋅貨源繼續增加，但是下游消費持續低迷，加之煉廠急于出貨緩解資金壓力，預計本周鋅價將進一步走弱。

鉛：基于環保等因素的考慮，鉛供給端略有收緊，但整體供需基本平衡，目前價格在12600元/噸支撐較強，且多頭占優。預計本周鉛價將保持偏強振蕩。

鎳：多地庫存下降，冶煉廠聯合減產，金川惜售挺價，鎳價繼續下探空間有限，預計本周將低位盤整。