2016年鉬價前景看好

需求走強將引起鉬價的潛在上漲。由于中國鋼鐵行業的庫存周期調整，8月至10月期間亞洲熱軋板卷的價格下滑了17%，導致這段期間鉬價下滑了32%，其價格表現較其他有色金屬落后31%-65%（年初至今價格表現較其他有色金屬價格落后66%-153%)。由于來自中國基建支出和房地產市場的需求改善，過去7 周亞洲熱軋板卷價格反彈了7%，預計鉬價也將隨之上漲。此外，隨著全球經濟的復蘇，2016年全球需求也將出現改善，從而導致鉬價的潛在上行。

目前最看好鉬的2016年價格前景，其次為鋅/鉛，最次為鎳。市場對鉬的價格前景持積極看法，鉬的價格往往滯后于鋼材價格，預計過去7周亞洲熱軋板卷價格7%的漲幅將推動鉬價上漲；由于伴生鉬供應下降并且需求增加，鉬的供需狀況較其他有色金屬更為緊張。

金鉬股份和洛陽鉬業依然是首選股�？春媒疸f股份（601958.SS，買入，位于強力買入名單，人民幣20.61 元）和洛陽鉬業（3993.HK，買入，6.20 港元），對2016 年鉬價前景持積極看法。鉬價和銷量的增長應推動金鉬股份和洛陽鉬業2016 年每股盈利強勁增長，同比增幅分別為379%和142%。

風險：需求復蘇弱于預期導致鉬價漲幅低于預期。

建議賣出馳宏鋅鍺（600497.SS，賣出，人民幣28.74 元），原因在于其采礦資源有限并且估值相對偏高。

風險:四川和呼倫貝爾采礦產能的提前投產會使我們的盈利預測面臨上行風險。